【分析】涂料企业新三板遭遇尴尬？

　　4月19日，监测的在新三板(全国中小企业股份转让系统)挂牌的7家涂料企业中，除了山东奔腾漆业股份有限公司(简称“奔腾股份”，NEEQ：832488)尚未披露2015年年报(预定于4月27日披露)之外，已经有6家通过全国中小企业股份转让系统官网披露了其2015年年报。

　　7 家挂牌新三板的涂料企业还包括安徽美佳新材料股份有限公司(简称“美佳新材”，NEEQ：831053)、苏州吉人高新材料股份有限公司(简称“吉人高新”，NEEQ：831374)、江阴市天邦涂料股份有限公司(简称“天邦涂料”，NEEQ：831771)和安徽菱湖漆股份有限公司(简称“菱湖漆”，NEEQ：831719)等。在7家挂牌新三板的涂料企业中，美佳新材和菱湖漆为做市转让，其他为协议转让。

　　除了奔腾漆外，另外6家涂料企业基本都在2015年年初之前完成了新三板挂牌。按照资本市场的基本规定，进入新三板的企业需要定期披露企业信息;根据这些涂料企业相继披露的年报信息，涂饰商情记者曾在去年的这个时候做了一个封面焦点报道，题目为“涂企‘新三板’初考”，对挂牌新三板的涂料企业的业绩进行了一个粗略的比较。

　　根据各涂料企业发布的2015年的年报资料，我们发现，这些企业的业绩表现参差不齐，有上升也有下降，但基本上变化不大(这或许说明挂牌新三板并没有给它们的业绩增长带来实际性的帮助)。除了业绩上的表现不佳(大多数涂料企业归因于大环境不好、原材料涨价等原因)外，有行业媒体还报道指出，多家涂料企业挂牌新三板1年多，居然没有进行过一笔交易，颇为尴尬。

　　事实是怎样的呢?我们来看看中国经营报今年年初时的报道：

　　报道引用同花顺iFinD数据指出，截至(2016年)1月6日，新三板共有2895家公司为零交易，相较于5607家挂牌企业(截止2016年1月6日)的数据，零交易企业占比高达51.63%!(还有29家企业虽有交易记录，但交易额低于1元。)由此可见，新三板挂牌零交易的尴尬并非涂料企业独有。报道指出，零交易公司的转让方式基本都是协议转让。

　　挂牌又不交易，那这2895家企业(包括涂料企业的几家)是要闹着玩的吗?

　　中国经营报的报道援引市场人士的话指出，“新三板陷入交易困局，目前参与新三板市场的主要是机构投资者和500万元以上的个人客户，投资者参与门槛太高导致投资者数量不足所致。”由于新三板公司对盈利没有要求，因此短期内监管层降低投资者准入门槛的可能性很低，流动性困境仍将存在。

　　《财新周刊》也在最近的一篇报道更是一针见血地指出，新三板流动性差、股权高度集中，很难形成有效交易，更不会反映市场真实的价格。

　　新三板这样的现实困境也让企业的挂牌热情有所消退(当然券商对于挂牌门槛的实质抬高也功不可没)。从涂料行业来看，目前在新三板排队等待审查的企业并不多，比较知名的也就江苏冠军涂料科技集团股份有限公司，它在今年2月29日披露了公开转让说明书。

　　此前坊间有传闻称，挂牌新三板之后在时机成熟时可以通过转板进入创业板甚至主板上市，但从目前的情况来看“此路不通”，关于转板的信息更多的是停留在坊间的期待，监管部门似乎并不为所动——就连此前有板有眼的IPO注册制和战略新兴产业板的设立，都遭遇一个被推迟一个被否定的局面，转板又从何谈起?

　　因此，如果抱着转板的心态意欲挂牌新三板的涂料企业，应该重新审查修正自身的动机了。《财新周刊》报道引用一位产业基金合伙人的话表示，目前到新三板挂牌的企业通常是为了增加曝光度、规范运作。或者这才应该是企业挂牌新三板最应该回归的初衷所在。

　　在这一年一度的年报披露高峰期，面对“欠佳”的业绩或者“零交易”的现象，我们是否应该将其定义为新三板挂牌涂料企业的“尴尬”局面，见仁见智。如果能够本着挂牌的初衷，克制自身的欲望，则涂料企业的挂牌行为是值得提倡的，它对于整个涂料行业的规范化运作，都将有益无害。